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　　市场回顾：

　　几内亚铝土矿供应端出现扰动，导致进口铝土矿价格飙升至每吨100美元以上。印尼锦江氧化铝的100万吨产能超预期释放，市场预期氧化铝供应将由紧张转向宽松，氧化铝价格提前下跌。

　　市场分析：

　　宏观方面，特朗普上台后政策风险增加，美联储暂停降息的预期增强，美元升至两年高位，对有色金属整体构成压力。

　　供需基本面方面，矿端扰动预计将减少，海外发运量增加，这将带动铝土矿和氧化铝价格下跌，进而提升电解铝的利润。原料成本支撑减弱，进口供应减少，冶炼亏损有望减少。随着春节的临近，下游铝材企业提前放假，预计需求将减弱，电解铝将进入季节性累库阶段，价格面临压力。

　　相关品种方面，宏观预期的扰动，尤其是对特朗普新政、美联储货币政策及海外地缘政治风险的担忧，对有色板块构成压力。

　　技术方面，周度MACD指标已跌破信号线，表明短期下跌趋势尚未结束。

　　市场判断：

　　短期来看，供应量将保持高位稳定，冶炼亏损有望因氧化铝价格下跌而得到缓解。内需虽然稳定，但春节淡季即将到来，预计1-2月将出现供需过剩，季节性累库，电解铝价格区间预计在【19500,20500】元/吨。

　　中期而言，电解铝产量将维持高位，而铝土矿和氧化铝供应紧张的情况将得到缓解，电解铝利润有望转正。但考虑到一季度整体需求偏弱、供需过剩以及季节性累库的因素，预计电解铝价格区间在【19000,20500】元/吨。需要关注国内外宏观情绪变化及地缘政治风险。